虽然升任王雷雷为TOM集团执行董事的一纸公文如期送达，但王雷雷独自坐在办公桌后面，还是一下子难以平静下来。因为9月初的私有化，他一手建立起来的“TOM在线王国”最终不得不退出了香港和纳斯达克资本市场，而他自己也必须放下曾在移动增值领域拥有的辉煌，一切重新来过。

　　近来一直忙碌地穿梭于北京和上海之间筹备新易趣开张的王雷雷，似乎在以此来消除TOM在线私有化退市给自己的心理压力。“现在是比较弱势，就像我们2000年的时候做小TOM一样，都是重新来过，就是这样的感觉。”当《英才》记者问王雷雷近期是不是其职业生涯最艰难的时刻，他倒也坦然。他把TOM和易趣的转变看作是“凤凰涅槃，浴火重生”。

　　曾几何时，TOM在线一度是TOM集团旗下的主要盈利来源。2004年TOM在线的营业额为1.23亿美元，较2003年的7707万美元增长59%。无论是营业总额还是利润总额，TOM在线移动增值业务在TOM集团旗下几大业务中都具有举足轻重的地位。但“成也萧何，败也萧何”——因SP业务成就的“TOM在线SP王国”也因为2006年SP政策的恶化而让TOM在线和王雷雷都备受煎熬。

　　私有化背后

　　TOM在线私有化背后是大多数股东为维护自身利益而作的战略资本决策，一箭双雕。

　　“TOM在线90%的利润都是依赖于移动增值业务(SP)产生，当时它的短信推广联盟为其带来了可观的收益。”互联网资深人士、博客网副总编谷龙认为，TOM在线私有化与中移动SP政策变化有直接关系。

　　2006年7月以来，中国移动开始要求网站通过电信运营商提供新业务时，要给予消费者至少一个月的免费试用期，在向消费者收费之前必须进行短信确认。这一新政推出后立即给互联网公司的无线增值业务带来“毁灭性打击”。

　　以“移动增值业务”为主营收入的企业近一两年都难以扭转“SP政策性亏损”大势。在过去14个月，TOM在线业绩连续下滑，2007年上半年TOM集团亏损7235万港元主要就来自TOM在线。

　　可以假设，如果TOM在线不进行私有化而退市，那么到2007年底，不管是TOM在线还是TOM集团的财报都将会很难看，也会引起大小公众股东们的强烈不满。而且整个上市公司维护成本的压力也要远远超出预期，甚至引起停牌或恶意收购。而TOM集团想要通过的每一项决策和对TOM在线的调整，都将在公众的监督压力之下进行。

　　《英才》记者从TOM集团获得的最新解释是：TOM集团提出私有化TOM在线，是由于集团认为TOM在线要拓展无线增值服务之外的业务及确保占据长远有利的战略位置，将需要做出大量投资。集团相信私有化TOM在线后，TOM在线在作出有关投资决定时，将可以长远利益为重，无须再因其独立上市地位而承受中短期的压力。集团认为该建议符合集团及其股东的利益，因为建议将简化集团架构、推动TOM在线与集团其它媒体业务之间的D?同效应，并可为TOM在线带来灵活性，使其业务可以更有效率和持续发展。

　　TOM在线的大股东是TOM集团，其持有TOM在线28亿股，占65.73%的股份，周凯旋持有TOM在线9.9%的股份，两者背后的实际控制人是李嘉诚。而王雷雷仅持有TOM集团30万股股份及1593万份购股权及TOM在线1392.64万份购股权。无论是在TOM在线还是TOM集团，王雷雷对私有化和集团战略的表决权都处于弱势。随着TOM在线受SP政策影响的加深，TOM集团对TOM在线私有化的战略资本决策早已不以小股东意志为转移。

　　事实上，TOM集团内藏有资本运作高手，不管是王先先、汤美娟还是周??旋，在资本市场都长袖善舞。

　　“TOM大股东考虑私有化、选择股价低迷时退市，运筹已有时日。”业内人士认为，TOM在线私有化是中移动SP政策大幅消减其营业额所致。但是，TOM集团资本运作高手将计就计，一箭双雕。选择股价低迷时通过高卖低买完成私有化，吸起筹码待战略重组上市时再高价出售。

　　实际上，TOM在线对TOM集团发展功不可没。据公开资料显示，TOM在线从2004—2006年，每年的平均利润超过2800万美元，三年累计下来超过8400万美元利润。而除去2007年TOM集团7235万港元的亏损，TOM在线自上市以来累计利润超过7400万美元。

　　“其实TOM在线私有化另外一个目的意在避免他人分享上市公司利润，获取实质利益，同时加强对TOM在线的实际控制。”有分析师认为，一旦中移动SP政策有所回转，TOM在线此时就相当于在最低价建仓而等待高位出货。

　　与此相吻合，TOM集团在给《英才》杂志的移动增值服务市场分析中也提到：“受到中移动政策影响，互联网业务短期仍有波动。但随着其他小型公司陆续关闭后，市场竞争会随之减少，集团可藉此增加市场占有率，加上用户已适应中移动的新措施，因此，互联网业务冀年底可恢复增长。而若干服务产品，例如短讯及彩铃的收入，于2007年第二季分别较本年首季持续增长14%及3%，而彩铃于2007年首6个月的收入则较去年增长19%。”

　　浴火重生

　　TOM在线从一个频道12个人到上千人，现在最难得的是它从波峰走下来后再重新回到波峰。

　　无论如何，王雷雷都必须接受TOM在线私有化而退市的事实。

　　“三十年河东、三十年河西，TOM在线是从一个频道12个人到上千人，一路风风雨雨走过来，现在最难得的是从波峰上走下来以后再重新回到波峰。”也许这是王雷雷对于自己和TOM在线最新的诠释。

　　新易趣是王雷雷重新站起来的一个前线阵地。在紧锣密鼓地秘密准备了数月之后，8月30日以“易路同行赢趣未来”为主题的易趣新平台发布会在上海如期举行。

　　对于TOM在线旗下的无线、SKYPE、门户和新易趣这四块业务的发展重心，TOM在线私有化后发生一个很大转变。

　　“我相信TOM在线会更加的多元化，就像今天eBay易趣合资公司的成立，新平台的引入。我们现在是四大业务线齐头并进，会使TOM在互联网业务中更上一层楼。”王雷雷在接受《英才》记者采访时如此表示。

　　TOM集团似乎对于再造TOM在线也做好了充分准备。TOM集团总部向《英才》记者透露，TOM在线私有化后发展重点是和集团传统业务整合D?同与持续现有业务，并扩展业务组合。

　　王雷雷领导的TOM在线也对自己旗下业务及定位向《英才》记者做了最新的梳理，TOM在线旗下有易趣和SKYPE这两大新业务。同时，无线业务、门户现在仍是TOM在线两个最大的收入来源，依然有很好的前景。目前，TOM在线的易趣、SKYPE、门户、无线这四大业务线发展已??相对成熟，接下来，基于运营层面的考量，TOM也有可能将这几条业务线更加独立地进行运营。其目的在于：增强各业务线在各自领域的竞争力；扩大各业务线的发展规模；促使各业务线能够更加均衡、平稳地发展。